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油弱粕強延續,菜粕區間震蕩2020年01月21日 16:39
  盤面情況:1月21日,菜籽合約交易冷清,不宜操作。菜粕2005合約放量收漲1.59%,期價最高報2306元/噸,最低報2255元/噸,收盤價報2304元/噸;成交量445685手,持倉量268737手,-3875手;RM5-9月價差-37元/噸,+3元/噸。菜油2005合約放量減倉收跌1.97%,期價最高報7771元/噸,最低價7594元/噸,收盤報7607元/噸;成交量113253手,持倉量95572手,-9573手;OI5-9合約價差+123元/噸,-22元/噸。 
  市場報價:根據天下糧倉數據,1月21日,進口菜油(含進口菜籽壓榨)現貨報價8063元/噸,-22元/噸,菜粕現貨報價2220元/噸,-3元/噸。 
  消息面:1、周一,洲際交易所(ICE)旗下的加拿大溫尼伯商品交易所油菜籽期貨市場收盤在窄幅區間內互有漲跌。截至收盤,3月期約收平,報收481加元/噸;5月期約收低0.10加元,報收489.80加元/噸;7月期約收低0.60加元,報收494.10加元/噸。加元匯率走強,對盤面利空。 
  倉單:周二菜粕倉單量報970張,當日增減量+0張,有效預報0張;菜油倉單量報4321張,當日增減量+0張,有效預報200張。 
  主力持倉:菜油05合約前二十名多頭持倉63564,-4097,空頭持倉74735,-3331,凈空單11171,+766,多空持倉繼續減少,凈空單量繼續小幅回升,顯示主流資金看空情緒一般。菜粕05合約前二十名多頭持倉156325,+6774,空頭持倉196118,+4178,凈空單39793,-2596,多空雙方均有增倉而多頭增幅更大,顯示看空情緒繼續轉弱。 
  庫存:根據布瑞克數據,截至1月10日沿海地區油菜籽庫存報9.6萬噸,周環比增加1.8萬噸,周度庫存數據小幅回升,整體處于歷史明顯偏低水平;菜籽油廠開機率穩中有降報2.79%,去年同期開機率報13.2%,同比下降79%,周環比下降55%,預計原料供應偏緊將繼續限制開機率處于歷史極低水平;截至1月3日,油菜籽進口船報數據1月報15萬噸,2月報9萬噸,去年同期進口預報量分別為51萬噸和24萬噸,油菜籽進口量縮減預期維持不變。 
  截至1月10日,沿海地區菜籽油庫存報6.62萬噸,環比上周減少0.31萬噸,華東地區庫存報23.1萬噸,環比減少1.83萬噸,沿海地區未執行合同報10.9萬噸,環比增加2.27萬噸。菜籽油廠開機率再走弱報2.79%,入榨量報1.4萬噸,周跌幅55%,預計1月開機率仍將維持偏低水平,由于原料偏緊冬季油脂消費轉好菜油期現價格走高,當前加拿大進口菜油鄭盤套保利潤維持歷史高位水平,盤面給出直接進口菜油的利潤空間,近期去庫存延續且未執行合同回升,顯示當前高價市場預期未來需求環比或有好轉。 
  截至1月10日,福建兩廣地區菜粕庫存報1.65萬噸,周環比降幅30%,未執行合同報7.4萬噸,周環比漲幅7.2%,菜籽油廠開機率仍處于歷史極低水平,菜粕庫存繼續走弱且未執行合同止跌回升,整體飼料需求同比去年仍然顯著偏弱,合同數據顯示未來需求環比好轉。 
  總結:國際原油期價回調,預計對具有生物柴油概念的菜油期現價格支撐轉弱;整體來看,豆菜油及菜棕油價差處于歷史顯著偏高水平,利好豆棕油替代性消費。 
  從加拿大ICE油菜籽各合約月份期價近弱遠強的走勢來看,加拿大市場預期我國限制進口油菜籽的政策或將持續至四季度,加拿大油菜籽存在減產預期導致遠月期價更高,同時陳季菜籽大量集中在農場而非商業庫存,農戶資金壓力較大,當前收割已經接近尾聲;另外主要合約間高低價差環比稍有走擴,顯示當前加拿大國內預期遠月油菜籽需求或有好轉。 
  操作建議:技術上,菜籽合約交投清淡,不建議交易;雖然飼料需求環比去年明顯偏弱,但原料供應受限,且水產養殖轉入淡季菜粕需求尚可,預計未來菜粕進口量仍存在增量空間;周五菜粕倉單稍減提供一定支撐,預計菜粕05合約2280元/噸轉為短期支撐位,期價或維持區間震蕩;考慮到原料供應偏緊且冬季油脂消費好轉,近期菜油去庫存進程有所加快,期價下方存在一定支撐,而供應增量主要看向進口,當前盤面給出直接進口利潤且利好替代消費,同時油脂間價差偏大利好替代消費,預計菜油走勢高位承壓,但菜油倉單持續減少帶來一定挺價因素;周二內盤三大油脂全部收跌,預計菜油05合約短期或有望向上測試7640元/噸壓力情況。 
來源:瑞達期貨
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